Mysteel：从库存情况看焦企利润亏损下的市场心态

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本周焦炭价格暂稳运行。回顾前两周，主流钢厂自8月22日发函表示下调焦炭采购价格，焦企发函表示抵制。彼时铁水产量持续性保持高位运行，对焦炭的需求不减，且钢厂在焦炭降价阶段，接货保持正常节奏。从供需看，并未有较大矛盾，降价的核心更多的来自于钢厂持续性亏损下带来的压力传导。随着宏观市场情绪转变，市场预期已从降价预期转变为涨价预期。

1、原料端补库思路看焦企对煤价上涨空间持保守态度

炼焦煤从本周开启了大幅拉涨，MyCCpic炼焦煤国产现货综合指数从8月低点1658.7点上涨到昨日1731.5点，涨幅72.8点。而从原料低点到高点过程中，焦炭价格并未发生变化，原料的上涨压缩着焦企利润不断下降，本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-7元/吨；山西准一级焦平均盈利8元/吨，山东准一级焦平均盈利1元/吨，内蒙二级焦平均盈利-50元/吨，河北准一级焦平均盈利19元/吨。焦企陷入盈亏边缘，在面对补库时，更多的保持观望态度，补库情绪较为一般。本周Mysteel统计独立焦企全样本，炼焦煤总库存880.6增2，焦煤可用天数9.3天持平0天，增量并不明显，原料并未出现明显的库存变化。而焦企产能利用率为77.5% 减 0.1%；焦炭日均产量71.2 减 0.1，若炼焦煤价格继续上涨，焦企继续亏损下只能被迫限产，对原料的需求有减弱趋势。对于原料端价格的继续攀升，焦企继续提库的计划不明确，对于高价煤种的采购多存抵触，集中性的补库，更多的可能出现于国庆节前期。

2、下游钢厂在高铁水支撑下对焦炭的补库较为积极

伴随着钢厂铁水产量的增加，钢厂焦炭库存也随之增加。本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.39%，环比上周增加0.30个百分点，同比去年增加2.40个百分点；日均铁水产量248.24万吨，环比增加1.32万吨，同比增加12.69万吨。本周Mysteel统计全国247家钢厂样本，焦炭库存595.86 增10.4，焦炭可用天数 10.91天增 0.1天；对比钢厂铁水与往年钢厂焦炭库存看，今年整体钢厂焦炭库存一直处于低位，但铁水产量整体居于高位，从库存量的趋势看，钢厂有意降低库存量，供需上的矛盾并不突出。进入9月，预期中的减产并未出现，而钢厂利润的好转，钢厂有所盈利，铁水产量继续冲高，对焦炭的需求再次回暖。在钢厂需求刺激下，焦企不得不向上转移亏损压力。同时在原料的推涨下，焦炭价格或将有上调可能性。