有色金属中的投资机会（一） 天天即时

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2023-02-14

【资料图】

今天的市场比较沉闷，没有比较突出的概念，整体上就是窄幅震荡，可能大家都准备过情人节了，都没什么心思放在市场上。

在盘中的时候，有读者说他持有有色金属的个股，希望我们来分析一下，所以趁着今天没什么行情可以说的时候，来一波有色金属行业的分析。

黄金：

黄金是人类历史几千年以来公认的货币，在某些时候甚至比纸币还要值钱。在人类历史中使用黄金（白银、铜）做为货币的时代，只要货币没有造假或者缺斤少两，基本很少出现通货膨胀的现象。一方面是由于当时生产力地下，贸易的商品不多；另一方面也因为黄金比较稀缺，增加的数量不多。

但现代社会为了经济的高速发展，显示用黄金是不现实的，也不利于贸易，因此才用纸币来流通。纸币本质上就是背书了国家的信用，一旦国家的信用没了，那么这个纸币也就是废纸一张。所以，黄金始终被世界各国作为主要储备资源，人们也对黄金有着不可动摇的信仰，黄金价格始终在稳步增长，是一种不错的保值增值标的。

锂：

过去两年是锂矿的黄金时间，随着新能源汽车的普及，锂电池的需求高速增长，把锂矿的价格不断抬高。相关企业如天齐锂业、赣锋锂业等锂矿巨头，都吃到了这一波的红利。

但随着新能源渗透率不断增加，未来的高速增长会逐渐放缓，锂矿的供求关系有可能出现拐点。从最近锂矿的价格开始下跌可以看出，市场并不看好锂矿的中长期机会。

锑：

这是我们比较看好的金属之一。

从全球储量来看，去年有 200 万吨。从国家上来看，中国 48 万吨，俄罗斯 35 万吨，玻利维亚 31 万吨，属于稀有金属。

锑被主要被应用在阻燃剂、光伏玻璃、液体电池上。目前的增量市场主要体现在光伏玻璃上，因为它能提高光伏玻璃的透光度，可以说是光伏电池转化率的核心材料之一。然而锑在光伏玻璃的成本占比不到1%，意味着对锑的价格不敏感，即使锑大幅涨价，光伏玻璃厂也会照常采购。

从中国到全球都在推动清洁能源的发展，光伏的发展非常快速，所以锑在需求端就有大量的订单。再加上现在火热的钙钛电池，TCO玻璃的透光的要求更加高，所以锑的需求在短中长期内都是比较高的。而锑矿本来储量就不多，再加上环保等要求，导致了供求端是非常紧张的。供求关系的不平衡，很容易就会导致商品的价格上涨，也是大家都懂的道理。所以锑矿的前景有可能复制锂矿过去两年的一波大级别行情。

目前国内锑矿龙头企业以湖南黄金、华钰矿业为主。湖南黄金的锑矿储备更多，但它主营是黄金，所以锑矿的营收占比不大，即使锑矿未来能大幅涨价，对于公司的贡献应该也是有限的。

湖南黄金营收占比

反观华钰矿业，锑矿业务占比比较大，一旦锑矿继续上涨，对于公司的营收和利润贡献就会有比较积极的影响。

华钰矿业营收占比

篇幅有限，其他金属留待下次分析。

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以上观点仅供参考，不构成投资决策依据。